L'analyse fondamentale
Estimer la valeur intrinsèque d'une entreprise
L'analyse fondamentale cherche à déterminer ce que vaut vraiment une entreprise en étudiant ses comptes et son environnement.
L'analyse fondamentale part d'un postulat : à long terme, le cours de bourse converge vers la valeur intrinsèque de l'entreprise. Le travail de l'analyste est de trouver les écarts.
Le compte de résultat raconte l'exercice : chiffre d'affaires, marges (brute, opérationnelle, nette), résultat net. Le bilan est une photo à date : actifs (ce que l'entreprise possède), passifs (ce qu'elle doit), capitaux propres (la différence).
Les ratios clés : PER (cours / bénéfice par action) = combien d'années de bénéfices vous payez ; rendement dividende = revenu récurrent ; ROE (résultat / capitaux propres) = rentabilité pour l'actionnaire ; dette nette / EBITDA = solidité financière ; marge nette = pouvoir de fixation des prix.
La valorisation par comparables consiste à appliquer les multiples (PER, VE/EBITDA) d'entreprises similaires à celle qu'on étudie. Simple, mais dépend fortement de l'échantillon choisi.
L'actualisation des dividendes ou des flux de trésorerie ramène la valeur future à aujourd'hui via un taux d'actualisation. Plus rigoureux, mais très sensible aux hypothèses de long terme.
*Katanga Mining Corp* affiche un PER de 8 quand le secteur mondial cote à 12 : le titre pourrait être sous-valorisé — ou refléter une prime de risque congolaise justifiée.
Un ROE de 22 % et une dette nette / EBITDA de 1,2 sur trois exercices consécutifs signalent une entreprise rentable et peu endettée : deux marqueurs de qualité durable.
- PER = années de bénéfices que vous payez.
- ROE > 15 % + dette nette / EBITDA < 2 = bon marqueur de qualité.
- Toujours comparer à des pairs sectoriels, pas dans l'absolu.
Ouvrez la fiche d'un titre : le dossier société contient les principaux ratios et un mini-bilan pédagogique.
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