Le cycle T+2 : règlement-livraison
Pourquoi votre achat n'est réellement à vous qu'après deux jours ouvrés
Sur toutes les bourses modernes, un ordre exécuté aujourd'hui n'est définitivement dénoué que deux jours ouvrés plus tard — titres et argent transitent par le dépositaire central selon un calendrier strict.
T est le jour de la négociation : l'ordre est exécuté, le prix est fixé, la transaction est enregistrée. Rien n'a encore été livré : ni les titres, ni l'argent.
T+1 et T+2 sont les jours ouvrés qui suivent. Le dépositaire central rapproche les instructions des vendeurs et des acheteurs, sécurise les flux, puis exécute simultanément le transfert des titres et du cash à T+2 (livraison contre paiement, DVP).
Cette règle protège tout le monde : elle laisse aux courtiers le temps de vérifier la disponibilité des titres à vendre et du cash à débiter, éliminant le risque de contrepartie généralisé qui avait ruiné plusieurs marchés au XXᵉ siècle.
Concrètement, l'acheteur ne peut pas revendre le titre reçu avant T+2 sur certaines places. Le cash d'une vente n'est disponible pour un nouvel achat qu'au règlement.
Vous achetez 100 titres KMC un lundi (T). Ils sont réservés dans votre portefeuille, mais le vrai transfert de propriété a lieu le mercredi (T+2). Un jour férié le mardi décale à jeudi.
Vendredi = T ⇒ règlement mardi suivant (samedi et dimanche ne comptent pas comme jours ouvrés).
- T = négociation, T+2 = règlement effectif.
- Le dépositaire central garantit livraison contre paiement (DVP).
- Un weekend ou un jour férié rallonge le cycle en date calendaire.
Sur le tableau de bord, les positions récentes affichent un badge « EXECUTED_UNSETTLED » jusqu'à la fin du cycle T+2. Le solde cash disponible est mis à jour uniquement au règlement.
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