La courbe des taux
Ce que le marché pense de l'avenir
La courbe des taux relie l'échéance d'une obligation à son taux : sa forme raconte les anticipations économiques du marché.
En temps normal, plus l'échéance est longue, plus le taux exigé est élevé : c'est la prime de terme. Vous prêtez plus longtemps, vous demandez à être mieux rémunéré.
Une courbe pentue (long > court, écart marqué) traduit des anticipations de croissance et d'inflation. Une courbe plate signale une inflexion. Une courbe inversée (court > long) est historiquement un signal d'anticipation de récession.
Le taux directeur de la banque centrale (BCC-V dans la simulation) influence directement la partie courte de la courbe ; les anticipations d'inflation et de croissance influencent la partie longue.
La duration mesure la sensibilité du prix d'une obligation à une variation des taux : une obligation de duration 5 baisse d'environ 5 % si les taux montent de 1 point.
Si le taux court BCC-V est à 7 % et le taux 10 ans à 11 %, la pente est de 4 points : le marché anticipe une croissance soutenue et une inflation moyenne.
Une décision de la BCC-V de relever son taux de 100 points de base fait mécaniquement baisser le prix des obligations longues détenues en portefeuille — la fameuse relation inverse prix/taux.
Le widget macro affiche le taux directeur BCC-V. Observez comment son mouvement se propage sur les cours des obligations de votre portefeuille.
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